曾经广被看好的复合调味品赛道，似乎正在失去往日光环。近日，A股市场“酸菜鱼底料、火锅底料第一股”天味食品的一则公告，引发了广泛关注。

6名股东集体减持

天味食品近日发布公告，于志勇、吴学军、沈松林、胡涛、何昌军、汪悦6名股东计划通过集中竞价方式分别减持不超过521372股、279595股、130200股、116900股、310301股、22750股，合计1381118股，占公司总股本的0.1297%。

其中，于志勇、吴学军、沈松林担任公司董事、副总裁，胡涛担任公司董事，何昌军担任公司副总裁、董事会秘书，汪悦担任公司财务总监。公告显示，6名股东减持原因均为个人资金需求。

对此，有观察人士指出，此次6名股东集体减持比例相对较小，对公司整体的股权结构和资金面影响有限。天味食品也在公告中表示，此次减持计划实施不会导致上市公司控制权发生变更。

火锅调料业绩下滑

虽然6名股东是由于个人资金需求减持，不过值得关注的是，天味食品的业绩增长正面临挑战，尤其是火锅调料业务。

2024年前三季度，天味食品实现营收23.64亿元，同比增长5.84%；归母净利润4.32亿元，同比增长34.96%。而在2022年前三季度和2023年前三季度，天味食品营收分别同比增长36.58%、17.04%，归母净利润分别同比增长204.76%、31.16%。近两年无论是营收还是净利润，增长速度都处于“趋缓”状态。

从产品来看，天味食品旗下火锅调料2024年前三季度营收7.94亿元，同比减少6.15%。虽然中式菜品调料营收12.72亿元同比增长13.50%，拉动天味食品整体业绩增长，但是火锅调料业绩下滑却是不争的事实。

企查查数据显示，截至2024年11月，国内火锅品类相关存量企业达到42.31万家，较2023年有所增长。虽然数量有一定增长，然而火锅餐企之间的价格战却十分激烈。根据《2024上半年中国火锅品牌价格监测报告》显示，有58.0%的火锅品牌在2024年上半年出现了不同程度的降价，火锅平均单价也出现了较大幅度的跌落。

包括海底捞、呷哺呷哺、楠火锅、怂火锅等在内的多家火锅餐企纷纷下调价格。例如呷哺呷哺火锅宣布价格“回归旧时光”，新菜单价格整体下降10%左右；怂火锅厂喊出“锅底8.8元起、荤菜9.9元起、素菜6.6元起、焖饭6元任吃”的口号；陈记顺和牛肉火锅宣布大规模降价，重回“28元鲜牛肉时代”……《2024年中国火锅产业大数据研究报告》显示，从2019年到2023年，火锅平均客单价从55.2元上升至68.8元，而到了2024年上半年则下降至59元。

火锅餐企集体打响价格战，“降本增效”压力大，对上游调味料供货商也产生了较大影响。

复调赛道“承压”，不确定性增加

在2024年半年度业绩说明会期间，天味食品董事长、总裁邓文就曾表示，就公司收集到的已披露的可比同行业公司情况看，行业业绩情况涨跌不一，整体经营业绩承压。

2024上半年，在复合调味品“上市6将”中，颐海国际、宝立食品“增收未增利”，佳隆股份“增利未增收”，安记食品营收和净利润“双降”，只有天味食品和日辰股份营收和净利润“双增”。

受原材料价格波动、消费疲软及偏好变化、渠道碎片化、市场竞争加剧、国际贸易环境变化等多重因素的影响，当前复合调味品行业发展“内卷”加剧，面临着诸多不确定性。

打破行业内卷，天味食品也在积极发力：一是推出新品，公司级战略大单品第三代厚火锅底料在650g的基础上，还推出了520g和160g的规格，覆盖赠礼、家庭聚会、一人食等多个消费场景，另外还推出番茄酸汤鱼、泡椒酸菜鱼、酱香香锅等，开辟增量市场；二是加码线上，建立内容电商、平台电商、社区电商、线上分销四大板块，2024上半年线上渠道营收2.54亿元，同比增长77.48%；三是并购拓展，继2023年并购食萃食品之后，2024年又收购加点滋味63.85%的股份成为其最大股东，不断拓展自身的业务版图。

从“内卷”到“内生+外卷”，2025年复合调味品赛道硝烟又起，且看以天味食品为代表的巨头们将如何搏杀。