2025年，中国粮油市场正上演着一场冰与火之歌。
截至10月底，A股8大粮油上市企业2025年三季报全部披露完毕。数据显示，8家企业营收总计2146.81亿元，相比去年同期2106.91亿元增长1.89%；归母净利润总计36.00亿元，相比去年同期24.90亿元增长4.46%。
这组宏观数据的背后，隐藏着截然不同的企业命运——金龙鱼净利润猛增92.06%，道道全净利润大涨93.69%；而西王食品净利润暴跌96.45%，京粮控股则陷入亏损。
财报数字增减背后，是中国粮油行业的深刻“剧变”。
翻阅8家企业的业绩单，引人注目的无疑是金龙鱼的领跑。
2025前三季度，金龙鱼实现营收1842.70亿元，同比增长5.02%；实现归母净利润27.49亿元，同比增长92.06%。金龙鱼一家的营收就占据了八家企业总和的85%以上，净利润占比更是高达76%，凸显出行业龙头效应正持续加剧。
金龙鱼的业绩增长并非偶然。国信证券的研报指出，公司厨房食品业务中，高端产品如橄榄油、花生油、高端菜籽油、亚麻籽油等销量表现亮眼，保持稳健增长。与此同时，饲料原料及油脂科技整体板块销量和利润也均实现增长。
对比同业，西王食品营收同比下滑8.04%，归母净利润同比下降96.45%；克明食品营收同比下降8.07%，归母净利润同比下降20.17%；苏垦农发营收同比下降8.63%，归母净利润同比下降33.37%；京粮控股营收同比下降34.57%，归母净利润由盈转亏。
粮油行业“强者恒强”的马太效应愈发明显。
纵观8家企业业绩，一个显著特征是：企业不再盲目追求规模扩张，而是更注重盈利质量和价值创造。
以道道全为例，前三季度公司实现营收43.97亿元，同比增长4.62%，但归母净利润却大幅增长93.69%。这种“营收微增、利润猛涨”的背后，是企业经营战略的根本转变——从追求市场份额转向追求价值增值。
同样的故事也发生在金龙鱼身上。该公司前三季度营收增长5.02%，而归母净利润增幅高达92.06%，利润增速是营收增速的18倍之多。
这一转变的背后，是粮油企业商业模式的升级。
在传统粮油产品面临增长瓶颈的当下，健康化、高端化产品正成为企业竞相争夺的新赛道。
金龙鱼在2025年4月正式推出大健康品牌“金龙鱼丰益堂”，该品牌传承于中国食养文化，汲取“食药同源、寓医于食”的智慧，通过科技赋新重组，打造强功能性食品，目前已推出甘油二酯油、植物甾醇系列、低GI米面产品等多款产品。
道道全也在推进产品高端化布局。公司推出的“高油酸菜籽油”等高端产品，油酸含量达到了75%。凭借更高的油酸含量、更低的芥酸含量等优势，道道全高油酸菜籽油成为食用油市场的关注焦点，亦成为整个行业升级的标志符号。
健康化趋势不仅是企业差异化竞争的手段，更是行业应对增长压力的必然选择。
成本之变：原料波动考验企业驾驭能力
2025年，全球粮食市场供需形势较为宽松，国际粮价整体震荡下行。这既为企业带来了成本机遇，也带来了经营挑战。
以大豆为例，2024/2025年度南美大豆供应充足，进口大豆成本同比有所降低。这为以大豆为主要原料的企业带来了成本改善的空间。金龙鱼等龙头企业凭借其原料采购优势，较好地把握了市场节奏，实现了利润的增长。
然而，原材料价格波动犹如一把双刃剑。京粮控股就在其季报中坦言，净利润减少的主要原因之一是“今年部分南美进口大豆品质出现差异，导致生产线装置负荷率降低，单位能源消耗上升，生产成本升高较多”。
与此同时，国内粮食价格下行压力较大，这对以农产品种植为主的苏垦农发等企业造成了直接冲击。据悉，苏垦农发业绩下滑主要是由于“农产品价格低位窄幅震荡，稻麦等主要产品毛利空间收窄所致”。
在消费渠道碎片化的今天，粮油企业的渠道策略也在发生深刻变革。定制化产品与新渠道正成为企业抢占市场的新利器。
金龙鱼洞察客户多样化的需求，以定制化产品为抓手，与头部零售商联合打造爆款产品，巩固市场优势。去年，金龙鱼旗下“丸庄”品牌为胖东来定制的黑豆酿造酱油，上市即掀起抢购热潮。不仅如此，金龙鱼还与山姆、奥乐齐、盒马、开市客、大润发和沃尔玛等商超都有定制化产品的合作。
金健米业在财报中提及，公司休闲食品业务正加速向社区团购、直播电商等新渠道转型，销量大幅增长。
克明食品明确表示，2025年公司除深耕优势渠道外，继续有针对性地对批发市场、餐饮、企事业单位、零食量贩等渠道进行拓展。同时，公司也在积极开拓山姆会员店等仓储会员店渠道。
西王食品也在积极探索渠道变革。公司针对经典、鲜胚、好鲜生玉米胚芽油，低芥酸菜籽油等系列产品进行卖点升级。渠道方面，在抖音、拼多多等平台整合拥有成熟的运营经验及平台资源的客户。
京粮控股则从反面证明了渠道变革的紧迫性，其休闲食品业务由于市场竞争加剧，传统经销渠道销量下滑，虽然在研发新产品及新渠道方面初见成效，但尚不能弥补传统渠道下滑给销量带来的影响。
总之，粮油行业的竞争正从生产导向转向消费导向，从价格竞争转向价值竞争。
那些能够敏锐洞察消费需求变化，并快速调整产品结构和渠道策略的企业，将在新一轮行业洗牌中赢得先机。
而随着行业集中度不断提升，未来必将出现更多兼并重组，中小企业若不能找到自己的差异化优势，将面临被市场淘汰或被巨头收购的命运。